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精功科技2012年中报点评

精功科技2012年中报点评

本文摘要:公司2012年中报要点: 营业收入4.62亿元、同比增加63.2%,其中主营业务收益4.58亿元,同比上升63.42%。 上半年公司净亏损740.15万元,同比上升103.35%,环比上升104.22%,EPS为-0.02元,同比上升103.92%。 毛利率为18.91%,同比上升13.77%,环比上升12.69%。 三项费用率为22.43%,绝对值同比下降15.18%。经营现金流量净额为-1.23亿元,同比上升749.74%。

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公司2012年中报要点:  营业收入4.62亿元、同比增加63.2%,其中主营业务收益4.58亿元,同比上升63.42%。  上半年公司净亏损740.15万元,同比上升103.35%,环比上升104.22%,EPS为-0.02元,同比上升103.92%。  毛利率为18.91%,同比上升13.77%,环比上升12.69%。

三项费用率为22.43%,绝对值同比下降15.18%。经营现金流量净额为-1.23亿元,同比上升749.74%。  公司预计三季报净亏损2300万元至2800万元。

  分析评论:  公司业绩基本合乎此前预期。光伏生产能力相当严重不足,主产业链企业生产能力扩展衰退,设备投资急剧下降,公司经常出现较小亏损市场有数预期。

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  公司营业收入与净利润上升主要是受到行业景气度上行的影响。由于欧洲市场需求低迷,以及美国对中国光伏产品实行双鼓吹,光伏产业景气度处在冰点,铸锭炉追加订单较较少,原先部分订单延期交货。

当期光伏装备的收益同比上升约85.01%,严重影响公司利润。  公司毛利率上升的主要原因是硅片价格持续走低。

报告期内硅片业务毛利率比去年同期有较大幅上升。  光伏产业尚能缺少强大反旋转力。目前欧债危机蔓延到,欧洲国家财政严重不足,各国政府持续上调光伏网际网路电价的趋势显著,欧洲光伏市场需求可能会衰退。

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与此同时,全球光伏生产能力相当严重不足,光伏产品价格依然忍受较小压力,虽然早已迫近成本线,但是无以有承托价格上涨的动力。  由于产业链传导必须时间,公司具备显著的后行业周期特征,业绩恶化必要条件是主产业链企业重新启动扩产计划。

公司的业绩恶化的前提是主产业链设备投资快速增长,在众多一线企业负债率低企,现金流极为紧绷,盈利能力不知恶化的情况下,扩产计划重新启动尚需冷静等候。  公司研发创新能力强劲,新产品新技术储备非常丰富,需要减少产品的生产成本,提升切换效率,代表技术变革的方向,有一点长年注目。  我们预计2012、13、14年的EPS为0.17、0.63、0.99元,对应的PE为56、15、10倍,保持增持评级。


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